22. novembra sta kopenski in offshore menjalni tečaj RMB proti ameriškemu dolarju ostala močna in dosegla najvišjo vrednost 7,1356 oziroma 7,1330, kar je najvišja vrednost v štirih mesecih. Hkrati se je osrednji paritetni tečaj juana glede na ameriški dolar istega dne dvignil za 152 bazičnih točk na 7,1254 in dosegel novo najvišjo vrednost od 19. junija, enodnevna rast pa je bila največja od sredine julija. Močno okrevanje renminbija je bila glavna tema trgovanja na deviznih trgih novembra. Od novembra so kopenski in offshore menjalni tečaji RMB spremenili stranski trend pred več kot dvema mesecema in začeli močan odboj ter se dvignili za približno 2000 točki, kar je 2,45 % oziroma 2,78 % več. Zakaj menjalni tečaj RMB na tej točki uživa očiten skok? Z vidika notranjih in zunanjih dejavnikov skupni učinki petih dejavnikov skupaj spodbujajo dvig tečaja RMB.
Prvič, cikel zaostrovanja globalne centralne banke se bliža koncu in moč dolarja naleti na nasprotne vetrove. Pred kratkim so Federal Reserve, Bank of Canada, Bank of England in Evropska centralna banka vse "ostale na čakanju" in obrestne mere ohranile nespremenjene na svojih zadnjih srečanjih. Več institucij meni, da je globalnega cikla dvigovanja obrestnih mer morda konec. Od novembra je indeks dolarja nazadoval za več kot 2,5 odstotka. Prejšnji teden je dolarski indeks padel za 1,8 odstotka. "To je ena najstrmejših razprodaj dolarjev od julija." Iz urada glavnega direktorja za naložbe (CIO) pri UBS Wealth Management so sporočili, da je tudi dolar na začetku tedna zabeležil nadaljnje izgube, saj so trgi še naprej ponovno ocenjevali pričakovanja glede obrestnih mer v ZDA. Toda sodeč po kombinaciji pričakovanj o znižanju obrestnih mer in negotovosti na trgu je bolj verjetno, da se bo dolar v začetku leta 2024 konsolidiral in ostal omejen na razpon glede na glavne valute.
Drugič, z najvišjo donosnostjo ameriških obveznic se pričakuje, da se bo obrestna razlika med Kitajsko in ZDA postopoma zbližala, notranji in zunanji srednjeročni in dolgoročni dejavniki pa so pozitivni za sredstva RMB. Trenutno so donosi zakladnice znatno padli in 10-letni donos zakladnice je s prejšnje ravni 5 % padel na skoraj 4,4 %. David Scutt, višji strateg pri Gain Group, je dejal, da čeprav še vedno obstaja negotovost glede obetov za ameriško gospodarstvo, ali se bo inflacija vrnila na cilj in kako bi se Fed lahko odzval, je vse več dokazov, da so donosi zakladnice dosegli vrh v tem ciklu.
Tretjič, stabilizacija in okrevanje RMB lahko sprožita medvedji trg, kar dodatno spodbudi tečaj RMB navzgor. "Kratki pritisk je glavni razlog za rast, s pozitivnimi signali iz geopolitičnih odnosov in pričakovanji o koncu zviševanja obrestnih mer v tujini, ki skupaj spodbujajo kratke pozicije v renminbiju k sprostitvi." Matt Simpson, višji analitik pri Gain Group, je dejal, da se je nedavno okrevanje kitajskih gospodarskih podatkov stabiliziralo, vlagatelji pa se osredotočajo tudi na ključni signal, ki ga pošilja centralni paritetni tečaj juana.
Četrtič, z vidika notranjih dejavnikov se od začetka tega leta politika stabilnega deviznega tečaja še naprej povečuje, oddelek za finančno upravljanje pa je prav tako nenehno objavljal pozitivne signale za menjalni tečaj RMB za stabilizacijo tržnih pričakovanj. Med letom so bili zvišani parametri makrobonitetnega prilagajanja čezmejnega financiranja, stopnja obveznih deviznih rezerv finančnih institucij je bila znižana, izdajanje centralnih menic v tujini pa je bilo pomembno orodje v naboru deviznih orodij. Osrednja finančna delovna konferenca je tudi predlagala okrepitev upravljanja deviznega trga in ohranitev menjalnega tečaja RMB v osnovi stabilnega na razumni in uravnoteženi ravni. Industrija meni, da so ustrezni glasovi in politični ukrepi dali jasen signal o stabilnem menjalnem tečaju, kar pomaga stabilizirati pričakovanja glede menjalnega tečaja.
Petič, v končni analizi je nedavna rast menjalnega tečaja RMB glasovanje o zaupanju trga za gospodarski razvoj Kitajske. Od tretjega četrtletja so glavni makroekonomski kazalniki, kot so potrošnja, naložbe in dobički podjetij, pokazali neznatno izboljšanje, kar kaže, da je signal stabilizacije domačega gospodarstva postal vse bolj jasen. Pozitivni obeti za gospodarstvo so povzročili opazno izboljšanje razpoloženja na valutnem trgu.
Po nenehni apreciaciji se je odprl prostor navzgor menjalnega tečaja RMB. Raziskovalno poročilo Cicc meni, da ta krog okrevanja trga menjalnega tečaja RMB verjetno še ni končan. Če pogledamo konec leta, še vedno obstaja več dejavnikov, kot so sezonska devizna poravnava, refleksivnost, okrevanje izvoza in možnost nadaljnjega padanja indeksa ameriškega dolarja, ki podpira nadaljnjo krepitev menjalnega tečaja RMB. Industrijske raziskave so pokazale, da sta obseg deviznih naročil, ki jih je treba poravnati v prihodnosti, in obseg deviznega trga še vedno pomembna dejavnika pri določanju globine tega kroga okrevanja menjalnega tečaja RMB. Najnovejši podatki o devizni poravnavi in prodaji kažejo, da se čakajoča poravnava deviznih naročil še naprej kopiči in pričakuje se, da se bo okrevanje RMB nadaljevalo decembra in januarja 2024.
